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| Pensiones:
Donde están los millones? |
17.02.2003
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Con la llegada del 2003, las empresas están obligadas a presentar
los resultados del negocio para el año 2002. Llegó el momento
en que se "pondrán sobre la mesa" las cifras y los números
en forma clara y transparente para que puedan ser analizados por ojos
criticos y muy atentos. Se acabaron la cosmética, los manipuleos,
los dibujos y las chanchadas.
Y lo que, tanto analistas como inversores tendrán para leer,
no será de mucho agrado que digamos. La malaria en los mercados
bursátiles durante los últimos tres años, a generado
inmensos "agujeros negros" en los fondos de pensiones de las grandes
empresas mundiales. La cosa es muy seria ya que se trata de la futura
jubilación y el dinero de mucha gente.
Y General Motors lo hace, IBM lo hace, Siemens lo hace, United Technologies
lo hace, DaimlerChrysler, British Telecom, Bayer y otros importantes
conglomerados mundiales tambien lo hacen: se dedican a tapar los "agujeros"
en sus propios fondos de pensiones.
Desde mediados del 2002, el problema no deja de intensificarse. Y
tales dificultades no solo la tienen las firmas americanas sino tambien
las inglesas, las alemanas, las holandesas, etc. Los laburantes miran
anonadados como sus aportes a los fondos se derriten gracias a la
caida de los mercados y las cotizaciones de los títulos.
Las empresas, para corregir el desfasaje, elevan los aportes de los
empleados y ellas mismas meten mano al bolsillo para tapar dichos
"agujeros". Son miles de millones. Y el problema se expande como un
virus por todo el firmamento empresario. Trevor Harris, experto de
la casa de inversiones Morgan Stanley, considera que, entre las empresas
que integran el índice S&P 500 (donde cotizan las 500 más
representativas companias americanas), tal "agujero" tendría
una dimensión gigantesca.
Serían alrededor de 250.000 millones de dolares. Son contadas
las firmas que se han salvado de tamaño desastre. De acuerdo a los
analistas de Merrill Lynch, las empresas que tienen los más
espantosos "agujeros" son IBM, con unos 16.500 millones de dolares
y SBC Communications con 13.200 millones.
El "agujero" en General Motors durante el 2002 fué de más
de 19.000 millones de dolares. Y de tal tendencia no se salvaron ni
siquiera las sólidas y ordenadas companias alemanas. Entre
las afectadas figuran DaimlerChrysler, Bayer, BASF, Siemens, Infineon,
Volkswagen y la mayoría de los pesos pesados teutones.
Las empresas que padecen tal miseria tienen dos posibilidades: La
primera es rogar que los mercados bursátiles se recuperen y
las cotizaciones vuelvan a subir. En la medida en que los títulos
suban en valoración, en la misma proporción se achicarán
los horrendos "agujeros".
Si ello no sucede, las empresas simplemente... se tienen que "poner".
Dolares, euros, bienes raices, otros valores y hasta malabarismos
financieros varios... es igual. De una u otra forma, ello afectará
los beneficios y resultados de las empresas. Todo se reflejará
negativamente en los balances.
Quienes son los patos de la boda? Los accionistas de las mismas empresas.
El perverso "circulo" es conocido. Menos dividendos, poca atracción
y mucho riesgo, cotizaciones que caen, etc. No money. Algunos pesimistas
en los USA temen lo peor y vaticinan el fin del sistema de pensiones
en los Estados Unidos. Los motivos? Hay mucho dinero invertido en
títulos de empresas y no existe americano (con plata, se entiende)
que no posea en su cartera de inversiones los papeles de las empresas
más conocidas del mundo.
Sin bien la mayoría de los analistas no vé la cosa tan
trágicamente, si temen que el problema podría golpear
seriamente los beneficios de las empresas. Si los grandes conglomerados
se ven obligados a "bombear" permanentemente dinero a sus cajas de
pensiones, las ganancias netas podrían caer y la relación-precio-ganancias
(PER) de los títulos subiría.
Ello representa elevadas valoraciones, analistas que bajan las calificaciones,
mucha gente que se pone nerviosa y tiene el telefono muy a mano, turbulencias
en los mercados...
Alberto La Vergata |
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