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Inversor
Inteligente...
Philip Morris - Puchos y dolares |
26.09.2002
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Los accionistas de la firma
líder del sector deberán acostumbrarse lentamente a
un nuevo nombre y naturalmente como era de esperar... un nuevo logo.
La más grande empresa mundial de tabacos, Philip Morris, se
decidió a que el conglomerado pase a llamarse Altria Group.
De acuerdo a los managers de la firma, el nombre proviene del latín
Altus (elevado), y tiene como meta expresar el afán por lo
superior.
Y la empresa, quien además de su sector de tabacos cuenta con
su filial de comestibles Kraft y las cervezas Miller, lo a logrado
en cierta forma ya que la cotización de los papeles no deja
de subir. Con sus caballitos de batallas y más que conocidas
marcas Marlboro, Philadelphia y Milka, la firma logra importantes
y jugosas ganancias.
Además, los inversores de Philip Morris no solo se muestran
felices por la excelente perfomance de los papeles durante los últimos
dos años y medio (los títulos subieron de los 20 hasta los
57 dolares en junio), sino que tambien sus cuentas bancarias se verán
adornadas con dolares extras debido a un incremento en los dividendos
otorgado por la firma. Un premio a la fidelidad se lo podría
llamar.
Y aqui hacemos nuestra acostumbrada pausa. Mire usted si la firma
ganará plata, que no obstante la montaña de demandas en los
tribunales y los posibles desembolsos que se verá obligada
a pagar en el futuro, no obstante el dinero ya pagado por indemnizaciones,
los más de 200.000... si señor, leyó bien, más
de 200.000 millones de dolares que se comprometió a pagar al
estado (los USA naturalmente, la periferia no cobra... solo paga!)
en los próximos 25 años... no obstante toda esa sangría
descomunal de dinero... Philip Morris no tiene nada mejor que hacer
... que aumentar las ganancias de sus inversores! Joder con los tios!
Y como si ello no fuera suficiente los managers de la firma tambien
piensan re-comprar paquetes de sus propios títulos! De donde
corno sacan tanta pasta los tios? Solo con puchos? Si a ello le sumamos
las ganancias en la cotización de los papeles, la perfomance
lograda por Philip Morris es realmente como para que a los "expertos"
se les caigan las babas con tan solo escuchar el nombre de la firma.
Y en cierta forma es lo que sucede.
Durante los 8 años en que Geoffrey Bible llevó las riendas
del conglomerado, los títulos de Philip Morris crecieron el
doble de lo logrado por el S&P 500. A mediados de abril la empresa
presentó sus resultados trimestrales para el primer trimestre
del año. La facturación creció de los 19.940 hasta los
20.540 millones de dolares. Las ganancias fueron mayores a las previstas
por los expertos y crecieron un 5 % hasta los 2.470 millones de dolares.
Ello representó 1,14 dolares por título. Los analistas
en Wall Street esperaban 1,13 dolar por papel.
A mediados de julio la firma anunció sus resultados para el
segundo trimestre. La facturación se incrementó un 1,5
% hasta los 21.100 millones de dolares. Las ganancias crecieron de
1,11 dolares hasta los 1,24 dolares por título. Los analistas
en Wall Street esperaban 1,23 dolares por papel. Hace falta decir
algo más? Si. De las 30 empresas que cotizan en el Dow Jones,
Philip Morris es la que más dividendos paga a sus accionistas.
Que dicen los expertos sobre Philip Morris? La créme de la
créme del firmamento bursátil en los Estados Unidos
recomienda la compra de los títulos. La prestigiosa casa de
inversiones Merrill Lynch le otorga a Philip Morris una calificación
"Strong Buy" (compra agresiva) y un precio meta a 12 meses de 70 dolares.
Los analistas de Morgan Stanley ven a los papeles bajo-valorados y
recomiendan su compra. Precio meta a 12 meses: 72 dolares. Robert
Campagnino, de la casa de inversiones Prudential Securities le otorga
un rating "Buy" (comprar) y la calificación de Goldman Sachs
es de "Market Outperform". Frente a tanto prestigio y renombre que
podemos decir nosotros, humildes laburantes sin títulos que
mostrar ni patrones con brillo que servir? pero que contamos con la
mayor libertad de opinion e independencia.
De acuerdo a la opinion general, todo marcha viento en popa y las
perspectivas son inmejorables. Despúes de algunos fallos favorables
a la firma, los datos fundamentales de Philip Morris pasan a un primer
plano entre los inversores. Y tal cuál "cantan" los números,
el negocio "camina". Y como! Además, con un PER de 10, los
papeles están ventajosamente valorados.
Y ello no solo es asi medido frente al esperado crecimiento de las
ganancias sino tambien si lo comparamos en relación al sector
en general. La única amenaza para la firma: las posibles indemnizaciones
a las victimas del tabaco. La única amenaza para el inversor:
algún profit warning que perjudicaría solo provisoriamente
la marcha de los negocios. Stop riguroso en los 35 dolares.
Una perla para el inversor a largo plazo. O usted piensa que la gente
va a dejar de fumar? Posiblemente regalen a su suegra antes que abandonar
el tabaco!
Alberto La Vergata |
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