En los primeros meses del presente año publicamos un articulo comentando que durante el 2005 las 30 empresas que cotizan en el índice aleman DAX 30, es decir los pesos pesados teutones en el mundo de los negocios, pagarían a sus accionistas unos 15.200 millones de euros en forma de dividendos. Dicho articulo lo títulamos: "Alemania: Un año prometedor". Y asi fué. Por lo menos hasta el presente. Mientras el Dow Jones perdió un 4 % desde enero, cayendo de los 10.800 hasta los actuales 10.399 puntos, el Dax aleman saltó de los 4250 hasta los actuales 4885 puntos (a comienzos de octube el Dax tocaba techo en los 5100 porotos). Un 16 % de ganancias (en punta fueron exatamente un 20 %). Una perfomance estupenda. Pero cuidado que de girar los mercados hacia el sur... los títulos alemanes corren riesgo de obtener mayores pérdidas.

Muchos de los papeles teutones (Continental, Commerzbank, etc) subieron en forma impresionante. Naturalmente otros títulos (Lufthansa, Infineon, etc) no lograron un buen desarrollo en la cotización. Algunos inclusive cayeron, como en el caso de TUI y Deutsche Telekom. Ello no solo es asi con el mercado aleman, tambien sucede lo mismo con los títulos que cotizan en el Dow Jones, el FTSE ingles o el Ibex español. A no pocos inversores, a veces les dá bronca ver como mientras el mercado sube, los papeles que uno mismo eligió para su cartera de inversiones... apenas si se mueven. O hasta caen en su cotización.

Pero... un momentito! Quien tiene la culpa de ello? Quien es culpable de que en su cartera aniden títulos perdedores? Acaso su asesor financiero o bursátil? El empleado del banco que nos tiró "una fija"? El consejo de un amigo? Nuestro contador, quien todos los veranos viaja a Miami para invertir "algunos ahorros" en el paín de los cobwoys? El newsletter que recibimos todos los meses o el ministro de economia? Los analistas, el mal tiempo o acaso nuestra maldita suegra?

La respuesta la encontrará cuando usted pose su mirada en el espejo del baño.

Nosotros mismos somos los responsables de los títulos que tengamos en nuestra cartera de inversiones. Pero vamos a ser sinceros: quien lo puede reconocer sin tapujos? Quien tiene la valentía de confesar que a cometido un error en la elección de un papel "perdedor"? Sin embargo reconocerlo es fundamental para tener exito en el futuro.

Cometer un error no es tan trágico y si uno toma conciencia de ello... hasta puede ser provechoso. Volver a repetirlo puede traer consigo consecuencias fatales para las finanzas.

Uno de los errores más trágicos (y el más asiduo por cierto)... es no sacarse de encima a tiempo un título que en vez de subir... cae.

Naturalmente uno compra determinado papel con la esperanza de que su cotización suba. En la elección del título tambien deben considerarse factores fundamentales relativos a la empresa. Pero tambien suele suceder que por más que uno se haya ocupado concienzudamente sobre la empresa, productos, posición de mercado, expectativas futuras, ganancias y todo el Research que uno pueda lograr, con el correr del tiempo alguna de éstas variantes (que facilitaron la elección del título) deban corregirse.

Incluso puede suceder que hayan aparecido factores negativos para la marcha de los negocios ( inflación, energia costosa, bajas ventas, sector en crisis, etc) A veces tales novedades no son tomadas en cuenta por los inversores. Puede que el mercado sea bajista o en Wall Street los analistas anden de mal humor. Todo puede influir negativamente en el desarrollo de la cotización de los papeles que usted tiene en su cartera. Si usted no toma las medidas para limitar los riesgos... ello puede costar caro. El inversor debería preguntarse si volvería a comprar el mismo título, siendo otras las circustancias. Si la respuesta es no... no lo piense dos veces y venda el papel. Sáqueselo de encima lo más rápido que pueda!

Las pérdidas en las bolsas no se pueden evitar (forman parte de un todo), pero si se puede evitar que las mismas no sean tan dolorosas.

La estrategia debe estar definida y es simple (salvo que usted compre acciones y las guarde 10 - 20 o 30 años). La palabra mágica es Stops. Colocar Stops u ordenes de venta a su banco cuando la cotización de su título llegue a un determinado nivel. Ejemplo: En julio pasado, en éste mismo lugar, nos ocupamos de Avon y recomendamos su compra en los 37 dolares. Tambien recomendamos colocar un Stop en los 35 dolares. Por el motivo que sea, los títulos siguieron cayendo. Aquel que colocó el Stop en los 35 dolares (tal como lo aconsejamos... solo perdió un 5 % de su capital, más las comisiones del caso. Hoy los títulos de Avon cotizan a 26 dolares.Y usted los puede comprar un 25 % más baratos.

Alberto La Vergata

P.D. En febrero pasado la cotización de Avon tocaba techo en los 45 dolares. Hoy los mismos papeles (la misma firma, con los mismos productos, los mismos empleados, la misma marca, los mismos managers y la misma posición de mercado en unos 70 paises) cotizan a unos 26 dolares, el mismo nivel que durante el 2002. En tan solo unos pocos meses, Avon, líder mundial en ventas directas de cósmeticos, perdió una valoración de mercado de unos 8.000 millones de dolares. En abril pasado la firma valía unos 20.000 millones de dolares y si usted la quiere comprar hoy... solo debe poner sobre la mesa poco más de 12,000 millones de dolares. No los tenemos... no la podemos comprar. Lo que si podemos comprar ya mismo son algunos papeles de la firma. A 26 dolares... nos parecen una pichinca. Stop riguroso en los 24 o en los 20 dolares.

P.D.II. Se dió cuenta que algo similar ocurrió con los títulos del New York Times, que cayeron de los 42 hasta los 27 dolares, los International Papers que se derrumbaron de los 42 hasta los actuales 28 dolares y los de Verizon los cuales cedieron de los 42 hasta los 30 dolares, por solo nombrar algunos.

s.