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Moody's |
14.08.2002
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Un título al que las malas coyunturas
y las turbulencias en los mercados bursátiles prácticamente
no afecta es imposible de encontrar, se dirá usted. Y si
uno mira el derrumbe de las cotizaciones de las más importantes
empresas del mundo, se terminará de convencer de ello. Pero
a veces se encuentran excepciones. Una de ellas es la agencia de
ratings Moody´s Corporation.
Una de las tres que existen en los USA, la segunda del sector detrás
de Standard & Poor´s y la única que cotiza en la bolsa. Además
de ello, Warren Buffett posee los títulos en su cartera de
inversiones. Con ello está todo dicho. La firma logra la
mayor parte de su facturación (que en los últimos
20 años creció en promedio anualmente alrededor de un 18
%) con su filial Moody´s Investors Services.
La misma se dedica a otorgar calificaciones y ratings de solvencia
a más de 100 paises y 4.400 empresas asi como tambien valora
sus bonos. Usted ya habrá leido que cuando dichas agencias
le bajan el pulgar a determinada firma o país, sobre todo
las del tercer mundo, los inversores salen disparando a vender dichos
papeles.
Un claro ejemplo de la importancia que han adquirido empresas como
Moody´s, es la especial y muy particular atención (en vez
de utilizar ese tiempo para arreglar los problemas de la industria,
la economia y la gente) que le dedican los ministros de economia,
presidentes y politicos latinoamericanos a sus implacables calificaciones.
La cosa es simple. los paises y las empresas que necesitan plata
en vez de hir a los bancos que son caros, intentan atraer a los
inversores privados o institucionales emitiendo bonos. Si dichos
papeles, empresas o paises no gozan de una buena calificación,
la cuál otorga Moody´s, los inversores no se matarán
por adquirir los mismos. Ergo: no hay plata.
Y cuando ello sucede, los presidentes y ministros de Argentina,
Brasil y Cia tienen grandes problemas en puerta. En la medida en
que los paises y empresas necesiten dinero (y asi como vá
la cosa, pensamos que paises como Argentina, Perú, Brasil,
Colombia, etc, necesitaran montañas de dolares en los próximos
500 años, por lo menos), más importante será el rol
que jueguen las agencias calificadoras.
Buffett, uno de los hombres más ricos del planeta, vió
el filón y compró algunos papeles para adornar su
portfolio. Un 10 % de las ganancias de la firma proviene actualmente
de su filial Moody´s KMV, quien ofrece a sus clientes del sector
financiero estudios, informes y otras prestaciones. Lo que realmente
seduce a muchos inversores son los constantes y elevados márgenes
operativos que la empresa obtiene.
En los Estados Unidos, el mayor mercado para los negocios de Moody´s,
la firma logra un 70 % de su facturación. Pero usted sabe
que los gringos no se durmen en los laureles y los managers de la
empresa planean muy cuidadosamente la conquista de otros mercados.
En la mira se encuentra Europa y es solo una cuestión de
tiempo el desembarco de la firma con toda su artilleria en el viejo
continente.
Algunos observadores creen que Moody´s crecerá en el futuro
más rápidamente que su competidora Standard & Poor´s.
Otros opinan que icluso en algunos años le pasará por arriba
a la prestigiosa S&P. Al margen del terremoto en los mercados bursátiles,
que opinan los analistas sobre Moody´s? Las opiniones son uniformes
al respecto.
No obstante la alta valoración de los papeles, si se consideran
las enormes posibilidades de crecimiento (primero viene Europa,
despúes Asia, el mundo es grande...), la poca competencia
en el sector (solo tres empresas se reparten el filón!),
asi como los elevados márgenes de ganancias, todo ello convierten
a Moody´s en una inversión lucrativa. Por lo menos asi lo
considera Warren Bufett.
Un caramelo. Durante el primer trimestre la firma ganó unos
72 millones de dolares. Mientras los expertos esperaban unos 36
centavos por títulos, las ganancias fueron de 46 centavos
por papel.
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