En el
mundo de los negocios hasta los más grandes conglomerados pueden
pasar por dificultades de envergadura y serios problemas. El caso
de la empresa productora de automoviles General Motors, líder
mundial del sector, es un buen ejemplo de ello. La firma, la cuál
fué creada en el año 1908, actualmente posee unos 327.000
empleados desparramados por todo el planeta y junto a Ford, Daimler-Chrysler
y Toyota, son las companias más importantes del sector automotriz.
No obstante su grandor y su posición de mercado (entre sus
más conocidas marcas se encuentran Chevrolet, Pontiac, Oldsmobile,
Buick, Cadillac, Saturn, Opel, Vauxhall, Holden, Isuzu, Saab) la firma
tiene innumerables problemas. Con un volumen de deudas de unos 300.000
millones de dolares, General Motors es una de las más grandes
deudoras privadas del mundo. Para que usted tenga una idea: Casi tres
veces la deuda externa que posee Argentina!
Cuando y como General Motors podrá pagar semejante montaña
de dinero… eso todavia no está muy claro. La competencia
en el sector automotríz en los USA es feroz y rivales como
Toyota, Audi, Porsche, Nissan y Volkswagen, le roban mercado a la
líder. A comienzos de año escribiamos lo siguiente sobre
la firma en nuestro link Radar:
General Motors seguirá teniendo problemas de toda índole.
No nos quedan dudas. Y la cosa es tan seria que los analistas de Standard
& Poor´s le podaron la calificación a la firma de
BB a B, al mismo tiempo que acrecentaban la critica, opinando que
la posible insolvencia de General Motors es más que una suposición.
Los managers de la firma naturalmente opinaban otra cosa. Para aquel
que aún no lo sabe: Un rating B por parte de los expertos de
S&P no significa nada bueno para la empresa productora de automoviles.
En criollo: Los analistas de S&P consideran a los bonos de General
Motors como "papeles basura". Y como si ello no alcanzara,
algunas casas de inversiones como Pacific Continental, UBS, Goldman
Sachs y el Citigroup, entre muchas otras, recomendaban vender los
títulos de la firma.
En ese momento afirmabamos que no creiamos que la America Corporate
(o quien sea) "dejara caer" al coloso americano. En ese
momento los títulos de General Motors cotizaban a 19 dolares.
Hoy valen 27,50 dolares. Ver gráfico
 ...
El panorama con respecto a la firma a mejorado moderadamente, si bien
los problemas seguirán estando a la orden del dia.
Durante el 2005 las ventas globales (192.000 millones en facturación)
de General Motors fueron de 9,17 millones de unidades. El segundo
mejor resultado en toda su historia. Y ello fué debido, sobre
todo, a cambios en su cartera de modelos. Con la introducción
de los pequeños Matiz, General Motors posee en oferta un vehiculo
que seduce a no pocos consumidores en los USA (debido al encarecimiento
de la gasolina) e inclusive se corresponde con las necesidades y demanda
del mercado europeo. Cuesta alrededor de unos 8.000 euros y solo consume
5,6 litos cada 100 kilometros. Un auto ideal para las grandes ciudades.
Y Matiz es solo el comienzo de una larga historia que todavia está
por escribirse. Todas las empresas productoras de automoviles se enfrentan
a nuevos desafios y una feroz competencia en el segmento de los coches
pequeños. La guerra de precios se acentúa y nuevas estrategias
ven la luz del dia en las centrales de los grandes conglomerados del
sector.
General Motors traslada sus factorias de un país a otro para
aprovechar la debilidad del dolar y obtener ventajas comparativas
frente a sus competidores. Por ejemplo: los diversos modelos de la
marca Saab (tambien pertenece al imperio General Motors) que se producen
en Suecia, en el futuro saldrán de las fábricas que
General Motors posee en los USA. Asi lo anunciaron ejecutivos de la
firma en Ginebra. Las novedades que la más grande compania
del sector genera diariamente alrededor de sus negocios son innumerables:
Redujo personal (900 empleados) en Inglaterra, las ventas en abril
cayeron un 7 %, la firma planifica más reducciones de personal
en Europa, logra mayores ventas en China, vendió sus participaciones
en Isuzu, liquidó el 51 % de su filial financiera por unos
14.000 millones de dolares, presiona a sus proveedores para que mejores
sus precios, etc.
Y como no podía ser de otra forma, tambien las casas de inversiones
tienen algo que opinar al respecto. Mientras a comienzos del 2006
legiones de casas brokers y bancarias recomendaban sacarse de encima
los títulos de General Motors podando ratings, calificaciones
y profetizando horrores para el futuro de los negocios de General
Motors… hete aqui que dichos señores hoy ya no son tan
pesimistas con respecto a la firma, sus negocios y su futuro.
Algunos comienzan (muy timidamente) a "retocar" sus estimaciones.
KeyBank Capital Markets fué la primera en hacerlo. Le elevó
la calificación de Hold a Buy, es decir, recomienda comprar
las acciones de General Motors otorgandole un precio meta de 35 dolares.
El Deutsche Securities le elevó la calificación de Sell
a Hold, lo mismo que el Deutsche Bank y Merrill Lynch. Los analistas
de Goldman Sachs afirman que el verdadero valor de los títulos
es de unos 25/30 dolares.
En la medida en que el panorama aclare y los negocios mejoren, otros
expertos y casas brokers se verán obligados a corregir sus
estimaciones.
Alberto La Vergata
P.D. Hoy las acciones de General Motors cotizan a 27,50 dolares. Y
nosotros tomaríamos ganancias. El futuro de la firma es bastante
sombrío y sus problemas inmensos. Pero… porqué
vender los papeles si la tendencia es positiva y la cotización
sube? Deje correr las ganancias y coloque rigurosos Stop para asegurar
las mismas.
|
