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Vivendi Universal - En la lona |
22.04.2003
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Entre las peliculas más
taquilleras se encuentran varias salidas de los estudios Universal,
filial de la francesa Vivendi. Entre ellas figuran "El hombre araña"
y "El señor de los anillos" entre muchas otras. Y si bien ninguna
de ellas se alzó con el oscar, fueron un éxito de publico.
Quien sin embargo se merecería ganar un "oscar al mejor manager",
es el capo de Vivendi. Desde que asumió el puesto de jefe ejecutivo
del conglomerado galo, hace unos 10 meses, Jean-René Fourtou
consiguió reducir considerablemente las deudas de la empresa
y de paso, logró salvar a Vivendi de tener que bajar las persianas.
Para lograr el éxito a largo plazo, Fourtou planifica desprenderse
durante el 2003 de algunas áreas de negocios (que realmente
son un gran lastre) por volumen de unos 7.000 millones de euros. Lo
que más "apetito" despierta entre los posibles interesados
es el negocio de medios. Se barajan números por unos 20.000
millones de euros, cifras que los galos consideran como muy bajas.
Ello reflejaría fielmente que bajo-valorados se encuentran
momentaneamente los franceses. Vivendi tiene hoy dia una capitalización
de mercado (entre otras le pertenecen la compania telefónica
Cegetel, Maroc Telecom, el canal privado de televisión Canal
+ y la empresa proveedora de agua Vivendi Environnement) de unos 15.000
millones de euros.
Si uno sumara los distíntos segmentos de negocios y partes
de la empresa y restara las deudas que posee, se obtendría
el doble de dicha suma. O sea que se justificaría una valoración
de mercado de aproximadamente el doble de lo que vale actualmente
en los mercados bursátiles. Mientras el capo de la firma siga
presentando éxitos en la "administración" del desastre,
la cotización de los títulos podría "levantar".
Claro... siempre y cuando los mercados "ayuden". Los conglomerados
franceses no la tienen facil y hacen cola para llevarse "la corona"
en cuanto a pérdidas empresarias. A comienzos de marzo France
Telecon "horrorizó" a los inversores anunciando sus más
grandes pérdidas en toda su historia: 20.700 millones de euros.
Al otro dia Vivendi le "arrebató" la corona al presentar pérdidas
por unos 23.300 millones de euros. Todo un record! Los motivos para
tan espantosas cifras se deben, tanto en una empresa como en la otra,
a los horrorosos elevados precios que pagaron hace algunos años por
las firmas adquiridas.
La cotización de Vivendi cayó de los 60 euros a comienzos
del 2002 hasta los casi 10 euros en agosto pasado. Pero la tragedia
no comenzó en el 2002. El desplome se inició a comienzos
del 2000. Por aquel entónces los papeles cotizaban a...135
euros! Desde hace 8 meses la cotización se viene moviendo entre
la marca de los 12 y los 15 euros. Uno se animaría a decir
que lo peor ya pasó (en realidad, núnca se sabe) y todas
las pálidas ya están reflejadas en el actuál
nivel.
El 29 de abril se llevará a cabo una importantisima reunión
de accionistas y el capo de Vivendi, si quiere seguir en su puesto,
necesita imperiosamente mostrar algun éxito. No será
facil: los inversores y analistas le critican a Fourtou el no tener
una estrategia clara con respecto al futuro. Nosotros nos preguntamos
que managers, en la actuál situación de mercado, la
tendrían?
Algunos inversores especulan que la empresa se desprenderá
de su área de medios en los USA. El multimillonario petrolero
Marvin Davis y su socio Brian Mulligan tendrían a Vivendi en
su menú de compras. Pero no son los únicos interesados.
Viacom, uno de los más poderosos conglomerados de medios de
los USA, tambien se quiere quedar con Universal.
Por lo pronto los analistas se muestran muy cuidadosos con respecto
a vivendi. Merrill Lynch califica a los papeles con un rating "Neutral"
y Morgan Stanley recomienda "reducirlos". En criollo: saqueselós
de encima! Para el inversor especulativo: los títulos cotizan
en Nueva York a 15,40 dolares. Esperar a que caigan en los alrededores
de los 12 dolares. Stop clavado en los 10 dolares.
Y si no caen? Se preguntará usted. Le respondemos: entónces
comprélos ahora y coloque un Stop en los 13 dolares. Y si se
caen? Se preguntará usted. Mala suerte! Le responderemos: porqué
no esperó a que caigan? |
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