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Analisis y opinion...
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Cosmética correctora |
12.04.2002
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Allá por 1999/2000 mientras
las bolsas bailaban en las cimas de sus cotizaciones,los asi llamados
Splits (divisiones de los títulos), eran un método
usado para mantener las cotizaciones opticamente atractivas. Ninguna
empresa en Wall Street podía tener interés en que
el precio de su papel fuera superior a los 150 dolares y los inversores
salieran corriendo espantados.
Durante el pasado boom bursátil, las firmas aprovecharon,
sobre todo las tecnológicas, tales "divisiones" para atraer
el interés de los ahorristas y especuladores. Pero en los
tiempos que corren, el problema se revierte. La malaria economica
a logrado que las cotizaciones se desplomaran y el valor de los
títulos se acerca peligrosamente al sotano.
Y el drama no solo lo padecen las firmas de internet o las más
pequeñas del firmamento bursátil americano, sino tambien
verdaderos gigantes y conglomerados importantes de presencia mundial.
Y cuando las cotizaciones pasan la linea de los 10 dolares hacia
abajo, los managers de las empresas comienzan a tener serios problemas
ya que ello transmite una mala imagen de la firma y de sus jefes.
Lo que hace temblar a los capos es que cuando los papeles de una
empresa cotizan por debajo de esa marca, los poderosos fondos de
inversiones estadounidenses comienzan a limpiar de tales "perlas"
sus respectivas carteras tirando a manos llenas los papeles al mercado.
Lo que conllevaría a que el valor se siga desplomando hacia
oscuras y no deseadas profundidades. Y quizás para tratar
de evitar tamaño desastre, es que el gigante de las telecomunicaciones
AT&T se decidió a llevar a cabo un Reversal Split.
Usted se preguntará que...? Es facil de explicar. Ello es
un Split... al revés. Normalmente en un Split comun y corriente
se duplica el número de títulos en su cartera y el
precio de los mismos se reduce a la mitad. Si usted tiene 100 papeles
de Microsoft a 50 dolares su valor es de 5.000 dolares. Al producirse
el Split sus papeles se transforman en 200 y el precio se reduce
a 25 dolares cada uno. Valor de la inversión: 5.000 dolares.
Una medida cosmética, nada más.
En un Reverse Split el proceso es al revés. Bajan el número
de títulos y sube la cotización de los mismos. AT&T
anunció que llevará a cabo tal medida en proporción
1 a 5. Un inversor que posea 100 papeles de AT&T en su portfolio,
despúes del Split tendrá solo 20 títulos. Lo
único que cambia es la cotización y la cantidad de
los mismos. El papel de AT&T ya no vale más 14 sino 70 dolares.
Al mismo tiempo la cantidad de títulos de la empresa en circulación,
se reducen de los 3.500 millones hasta los 700 millones.
Lo temeroso de la noticia no es el contenido sino quien lo emite.
No es muy comun que una empresa de la envergadura y renombre de
AT&T tome medidas cosméticas de tal tipo. Ello transmite
y se interpreta en Wall Street como una señal de debilidad. Manotazos
de ahogado que solo estaban reservados a aquellas firmas amenazadas
de ser echadas a patadas de la meca bursátil más importante
del universo.
Los analistas se refirieron a las intenciones de AT&T comentando
que los managers de la firma se encuentran presionados debido a
la baja cotización del papel. Pero AT&T no es la única.
Existen serias y variadas candidatas a seguir sus pasos durante
los próximos meses. El tema es tabú y nadie habla
sobre tal asunto. Pero más de un manager estaría dispuesto
a vender su alma al diablo con tal de ver subir la cotización
de su empresa.
Lucent sería la segunda del peloton. El papel cotiza a 3,80
dolares y seguramente ya a desaparecido de la lista de favoritas
de los poderosos managers de fondos de inversiones americanos. Las
otras candidatas al bisturí serían las especialistas
en infraestructuras para la red Corning y JDS Uniphase, la desde
hace rato en la lona Nortel Networks, la firma productora de hardware
Sun Microsystems y varias más, por nombrar solo las más
importantes.
Y si la mano sigue asi en las bolsas, otros nombres sonoros y prestigiosos
se agregarían a la temerosa lista para ingresar al quirofano.
Dos datos: las cotizaciones elevadas no afectan el normal desarrollo
de los negocios en dichas empresas. Los expertos no ven con buenos
ojos tales medidas.
Alberto La Vergata
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