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En la lona...
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Nortel Networks
1.1.2002
Nortel Networks, la compañia de equipamiento de
telecomunicaciones ha presentado los segundos peores resultados trimestrales
de toda la historia corporativa el pasado 18 de julio, anunciando
una perdida total de 19.400 millones de $ para este segundo trimestre
del año. Esta cifra representa una perdida por accion de 6.08$, lo
que supone solo un dolar menos que su actual cotizacion. Esta impresionante
perdida viene motivada por la eliminacion de inventario de 12.600
millones de $, esencialmente sobre el fondo de comercio o goodwill
que la empresa pago en sus numerosas adquisiciones, realizadas en
los ultimos años.
Por otra parte, Nortel ha decidido poner fin a sus negocio de acceso
Internet en los proximos 12 meses para lo cual ha debido poner de
lado otros 2800 millones de $, que se añaden a las perdidas. La perdida
por operaciones ordinarias se eleva a 1550 millones de $, lo que contrasta
con los 637 millones de beneficio conseguidos en el mismo periodo
del año anterior. Con respecto a las ventas, han caido mas de 35%,
lo cual situa esta cifra en 4.610 millones de $.
Nortel empieza a plantear preocupaciones con respecto a sus estimaciones,
puesto que en el profit warning emitido hace poco mas de un mes la
compañia de John Roth aseguro que perderia 200 millones menos de lo
finalmente anunciado, aunque haya conseguido mantenerse en linea con
las estimaciones de perdida operativa, los 1.550 millones, e incluso
ha conseguido superar en 100 millones las estimaciones de Wall Street
sobre las ventas.
La mayor preocupacion sobre el fabricante basado en Ontario, y fruto
de una profunda reestructuracuion del antiguo monopolio canadiense
Nothern Telecom sigue siendo la liquidez, particularmente en el medio
plazo. Nortel asegura haber conseguido reducir sus gastos operativos
en 75%, desde 2000 millones gastados en el ultimo trimestre hasta
500 millones, esencialmente mediante la reduccion de inventarios y
el fin de deudas con ciertos proveedores. también conseguira
antes de final de año ahorrar mas de 1000 millones trimestrales gracias
al impresionante despido que ha sacudido su personal.
Segun declaraciones efectuadas a principio de año, Nortel despediria
30.000 trabajadores, cerca del tercio de su plantilla. En la conferencia
de presentacion de resultados, el presidente de la compañia aseguro
que ya se habian realizado 23.000 de esos despidos, y los restantes
7.000 se efectuarian en este trimestre. Para solucionar sus problemas
de caja y hacer frente a sus futuras obligaciones, Nortel ha conseguido
una linea de credito a corto plazo valorada en 2.000 millones de $,
aunque los ejecutivos de la firma no dieron ninguna especificacion
sobre la calidad ni las condiciones del credito.
Mediante esta deuda Nortel aumenta su deuda de 1.300 millone el trimestre
pasado a 3.500 millones hoy, con lo que la compañia entra en la lista
de fuertes deudores del sector teleco. Como respuesta a este movimiento,
la agencia de ratings S&P ha bajado la calificacion sobre Nortel:
de A a BBB- para la deuda a largo plazo, con lo que se situa en el
ratio de los bonos basura, y de A1 a A2 en la deuda a corto plazo.
Las dudas sobre el mantenimiento de la liquidez han aflorado en los
ultimos meses para Nortel. Como sus competidores Lucent y Cisco, el
reves que ha sufrido el mercado de equipos de telecomunicaciones les
ha obligado a despedir personal en enormes cantidades y centrar sus
operaciones en los egmentos mas atractivos. La causa de la crisis
entre los operadores Internet y telefonicas ha sido la brutal y fulgurante
caida de los ingresos , a la par que un aumento de la deuda provocaba
la apatia entre los inversores con respecto a estos negocios, limitando
aun mas sus condiciones financiera. La logica reaccion de estos operadores
ha sido interrumpir a su vez brutalmente todo pedido a los fabricantes
de equipamiento, Nortel y sus compañeros a la deriva.
Ante tal situacion , los ejecutivos de la compañia no se han atrevido
a formular ninun tipo de estimacion para el proximo trimestre ni para
el resto del 2001. La unica estimacion ofrecida por John Roth ha sido
que no espera crecimiento sostenido hasta la segunda parte del 2002,
lo cual esta en linea con las recientes declaraciones de los directivos
de Corning, un lider de la industria de equipamiento optico, y que
tampoco espera un repunte de mercado en los proximos 18 meses.
Las mayores incertidumbres segun declaraciones de los ejecutivos de
la firma, las principales incertidumbres sobre el negocio figuran
en torno a la fibra de alta capacidad para las infraestructuras de
largo recorrido. Se empieza a temer un exceso de capacidad para este
tipo de producto en Estados Unidos, junto con las dramaticas condiciones
financieras de los clientes de Nortel paraeste equipamiento, como
es el caso del vapuleado Level 3. Nortel ha decidido ante estas circunstancias
concentrar sus esfuerzos en areas puntuales que puedan generar un
crecimiento viable en un plazo corto. Entre estas apuestas figura
la fibra metropolitana, la infraestructura para Internet inalambrico
y los servicios locales y personales para Internet, un concepto un
tanto ambiguo y poco explicado por los ejecutivos del gigante canadiense.
Ante este patetico panorama, el presidente John Roth, en otro tiempo
uno de los ejecutivos mas respetados en el mercado tech deja el barco,
siguiendo los pasos de su estratega, Amil Khatod, recientemente dimitido.
Con una cotizacion que ha perdido 91% desde maximos anuales, lo unico
que se siente por Nortel es pena. Una accion a menos de 8$ no es ninguna
ganga, y mas sabiendo que Cisco, un competidor mucho mas dinamico
no tiene deuda, posee casi 17.000 millones de $ en activos liquidos
y puede recortar precios ante Nortel sin perder excesivo margen. Con
respecto a Lucent, es otra historiaÂ… |
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